В ТИСКАХ ВНЕШНЕЙ ЗАДОЛЖЕННОСТИ
(об отношениях Украины с западными кредиторами)

Обслуживание огромного внешнего долга станет для Украины в 2000 году одной из центральных проблем, сфокусировавшей в себе как экономические, так и политические приоритеты дальнейшего развития страны. По мнению многих финансовых экспертов, угроза дефолта по внешним долгам была совершенно реальной и в 1998-м и особенно в 1999-м годах, но благосклонное отношение Запада и его финансовая помощь помогли Украине избежать этой ситуации до поры до времени. Однако вопрос урегулирования выплат по накопленным долгам, предоставленным западными кредиторами, стоит сегодня и в ближайшей перспективе чрезвычайно остро.

Напомним основные количественные параметры украинской задолженности. Общий размер внешнего долга составлял в IV кв. 1999 г. (на 1.10. 99 г.) 12,89 млрд. долл. - это больше, чем предусматривалось в прогнозе правительства страны, сделанного к бюджету - 2000 г. Только за июль-сентябрь 1999 г. государственный внешний долг Украины вырос на 498 млн. долл. В течение III квартала Министерство финансов получило кредиты от Мирового банка - 200 млн. долл., кредит Евросоюза - 63 млн. долл., а также осуществило выпуск еврооблигаций на сумму 538 млн. марок (около 295 млн. долл.). Кроме того, Национальный банк получил 295 млн. долл. от Мирового банка. На начало прошлого года размер внешнего долга оценивался в 11,48 млрд. долл.. За период 1997-1999 гг. Украина нарастила свой долг примерно на 4 млрд. долл. (см. Табл. 1). Быстрое накопление долгов происходило в условиях падения валового внутреннего продукта (ВВП) страны, тем не менее, соотношение объема внешнего долга к объему ВВП из года в год ухудшается: в 1997 г. - 19,1%, в 1998 г. - 27,1, в I кв. 1999 г. 28,5, во II кв. - 34,6%, к концу года, по прогнозу, 38,2% и в 2000 г. - 40,9%. Увеличивается и объем средств по обслуживанию долгосрочного долга (ежегодные выплаты плюс проценты по основному долгу по отношению к годовому объему экспорта (в %): в 1996 г. - 6,6% 1997 г. - 7,3; 1998 г. - 12,5; в I кв. 1999 г. - 17,8 и во II кв. 1999 г. - 13,0%. Параллельно с нарастанием объемов внешнего долга растет нагрузка на госбюджет Украины, связанная с его обслуживанием. Так, в 1999 г. затраты, которые направлялись на возвращение основного долга и выплату процентов по нему, составили 32% от утвержденных статей расходов госбюджета (в 1997 г. - всего 10%).

Динамика внешнего долга Украины. Таблица 1.

1. - первый вариант, оптимистический, (II) - второй вариант, пессимистический.

Наиболее угрожающая ситуация вокруг долговой безопасности страны прогнозируется на 2000-2001 годы. В два предстоящих года Украина должна будет вернуть своим кредиторам около 5,6 млрд. долл. (из них в 2000 г. - 3,2 млрд. долл.). При условии, что для расчетов будет взят средневзвешенный курс национальной валюты к доллару, равный 5 грн/$ (а именно такой курс правительство предусмотрело в проекте бюджета-2000 г.), сумма затрат государства на обслуживание долга достигнет 16 млрд. грн. По некоторым предварительным расчетам, затраты бюджета возрастают по этой статье до 48% от общих расходов против 32 в 1999 г. Пока у Правительства Украины, Минфина и Нацбанка нет достаточно ясного представления о том, из каких источников и за счет каких субъектов бюджетного процесса будут погашаться долги. Особую тревогу вызывает ситуация, складывающаяся в I кв. 2000 г. В марте Украина должна будет вернуть почти 1,5 млрд. долл., в то же время валютные резервы на декабрь 1999 г. оценивались немногим более чем в 1 млрд. долл.

Тенденция роста государственного долга быстрыми темпами и с неочевидными перспективами его обслуживания свидетельствует о появлении очень опасной проблемы задолженности и не менее серьезной проблемы ее внешнего финансирования.

Долговые обязательства уже вплотную приблизились к таким объемам, когда государство не способно их обслуживать за счет внутренних источников. Пути выхода из долгового кризиса, в который попала Украина, в современных условиях непросты и не всегда приемлемы для государства, ориентирующегося на самостоятельную экономическую политику.

В 1998-1999 гг. Украина решала свои долговые проблемы, в основном за счет все новых кредитов и, прежде всего, благодаря сотрудничеству с международными финансовыми организациями - Международным валютным фондом (МВФ) и Всемирным банком (ВБ). Так, во II-ом полугодии 1998 г. МВФ открыл для Украины кредитную линию по программе расширенного финансирования (EFF) в объеме 2,2 млрд. долл., а в мае 1999 г. увеличил его еще на 365 млн. долл. Всего из этих почти что 2,6 млрд. долл. страна успела получить с сентября 1998 г. по сентябрь 1999 г. 960 млн. долл., в т.ч. 625 млн. долл. - в 1999 г. Вслед за МВФ кредит в почти 1 млрд. долл. предоставил ВБ, а ЕБРР не только подтвердил сохранение всех своих программ на Украине, но и готов развернуть новые. Эта помощь помогла Украине смягчить последствия финансового кризиса в России и немного удержать собственную национальную валюту - гривну - от грозившей ей глубокой девальвации. Экономическая помощь Киеву в 1998/99 гг. была обусловлена политическими интересами и поддержкой нынешнего президента в год его переизбрания.

По мнению многих экономистов, которое мы также разделяем, очередные кредиты лишь отсрочили наступление еще более глубокого финансового кризиса. Ведь причины девальвации гривны, роста инфляции и падения ВВП кроются не во внешних неблагоприятных факторах (азиатский кризис конца 1997 г., российский кризис осени 1998 г.), а в просчетах экономической политики самого украинского руководства и в глубоких внутриполитических деформациях. И действительно, события II-го полугодия 1999 г., когда Украина осталась временно без кредитов МВФ, показали, что ее зависимость от внешних заимствований приобрела опасный характер. Сейчас многие наблюдатели задаются вопросом: что же ждет страну дальше? Полный дефолт или очередная реструктуризация? Именно такой выбор стоит перед Украиной, которая вряд ли найдет средства для выплаты суммы внешнего долга в 3,2 млрд. долл., срок которой наступает в 2000 г.

Вновь избранный президент Л.Кучма, Правительство и Национальный банк делают ставку на реструктуризацию - отсрочку выплат по основному долгу и конверсию еврооблигаций и т.п. На Украине с нетерпением ожидают, что МВФ возобновит программу расширенного финансирования (EFF), кредитование в рамках которой было приостановлено в сентябре 1999 г. из-за неудовлетворительного выполнения украинской стороной ряда требований кредитора, а также в связи с политической неопределенностью накануне президентских выборов 31 октября 1999 г.

Во время своего визита в США для участия в двусторонней межправительственной комиссии Гор - Кучма в начале декабря, сразу же после победы на выборах, Леонид Кучма высказался за дальнейшее сотрудничество с МВФ и подтвердил заинтересованность в переходе своей страны к этапу более радикальных экономических реформ. При этом он особенно подчеркивал, что Украина остро нуждается в поддержке США и Запада в целом. В интервью американскому еженедельнику “Ньюсуик” Л. Кучма очень эмоционально просил помощи, избегая при этом употреблять само это слово: “Мы не обсуждаем финансовой помощи. Мы говорим о реструктуризации долгов и получении поддержки США в финансовых институтах, таких как Международный валютный фонд и Всемирный банк. Мы были бы признательны, если бы Вашингтон и остальной мир не присутствовали при этом в качестве просто наблюдателей”. Президент Украины подчеркнул, что его страна находится в тяжелейшем экономическом положении: “Украину можно сравнить с больным, который лежит на столе, разрезанный хирургом, не имеющим подходящих инструментов для завершения необходимой процедуры. Если мир, и в особенности США, будут ожидать, что произойдет дальше, пациент умрет. Украина нуждается в массированной западной помощи”.

Тем не менее, несмотря на благоприятный для Запада исход выборов на Украине и обращенные к нему крики о помощи с заверениями в готовности к радикальным реформам, МВФ явно медлит с принятием решения о дальнейшем финансировании по программе EFF, которое было приостановлено с 1 октября и не возобновлено ни в конце 1999 г., ни в январе 2000 г.

Между тем, на Украине назначен новый премьер-министр - Виктор Ющенко, бывший глава Нацбанка Украины, чья кандидатура устраивает западных кредиторов, сформировано новое правительство, которому придется выполнять беспрекословно требования МВФ, чтобы получить очередные транши финансовой помощи. В полном соответствии с ранее сформулированными условиями МВФ, в стране началось проведение административной реформы, объявлено о реформах в аграрном секторе, в частности о роспуске всех колхозов и их преобразовании на основе частной собственности на землю. Издан Указ Президента “О неотложных подходах к ускорению приватизации имущества в Украине” на 2000-2002 гг. Он определяет план большой приватизации на ближайшие три года, в течение которых будут приватизированы свыше 2200 объектов госсобственности, а госбюджет получит в результате сумму денежных поступлений, эквивалентную 3 млрд. долл., в т.ч. в 2000 г. - 500 млн. долл.

Реформаторские устремления президента и нового правительства наталкиваются в Киеве на сопротивление парламента, где большинство составляет левая оппозиция. Верховная Рада в середине января отклонила разработанный новым правительством проект бюджета - 2000 г., чем поставила под угрозу возобновление финансирования украинских реформ со стороны МВФ. Ответом на это со стороны президента Л. Кучмы стало объявление “народного референдума” о доверии парламенту, назначенного на 16 марта. Политический кризис в стране усугубляет экономическую ситуацию, составляющими которой на сегодняшний день являются: угрожаемый дефолт, чрезвычайное положение в энергетике, социальная напряженность.

Международные финансовые организации занимают пока выжидательную позицию, хотя ни МВФ, ни Всемирный банк не отказываются от ранее начатых программ финансирования. Всемирный банк, например, готов обсуждать с Украиной вопрос о выделении ей в 2000 г. 300 млн. долл. по структурным кредитным проектам. Эти средства могут направляться на финансирование дефицита государственного бюджета. Из указанного объема средств 100 млн. долл. Украина может получить в счет третьего транша по проекту реформирования финансового сектора, а 200 млн. долл. - по проекту реформирования государственного управления (административная реформа).

Дальнейшие перспективы сотрудничества Украины с западными кредиторами, несмотря на текущие осложнения, не вызывают сомнений. Слишком важна эта страна для Запада в геополитическом отношении, в США ее считают на данном этапе “ключевой демократией”, “страной, которая является ключевой для создания безопасной и неразъединенной Европы”. Поэтому США намерены удвоить масштабы помощи по важнейшим направлениям двустороннего обмена с Украиной. Очевидно, что США усилят давление и на МВФ, и на Европейский Союз с целью оказать финансовую помощь этой крупной европейской стране. Но не менее ясно и то, что новые кредиты Украине со стороны Запада будут все более и более обусловлены жесткими требованиями, направленными на ускорение налоговой и структурной реформ, смягчение инвестиционного климата, либерализацию внешнеэкономической сферы и др. Украине предстоит долгий и весьма сложный период урегулирования своей задолженности и восстановления доверия со стороны кредиторов. При этом угроза дефолта как призрак будет постоянно висеть над страной. Ближайший прогноз на 2000 г.:

• медленный прирост основного госдолга за счет новых траншей МВФ, ВБ и Евросоюза;
• конверсия еврооблигаций со сроками погашения в 2000-м и 2001 гг. на ценные бумаги со сроком обращения от 7 до 20 лет (их общая сумма составляет 1,9 млрд. долл.);
• напряженный график текущих выплат по долгам, заставляющий урезать расходы бюджета;
• проведение экономических реформ по рецептам МВФ.

Перспектива еще большего усиления финансовой зависимости Украины от Запада, несомненно, будет играть роль дезинтеграционного фактора в двусторонних российско-украинских отношениях. России трудно рассчитывать на возврат своих кредитов Украине (а это около 22% ее суммарного внешнего долга) в денежной форме; в лучшем случае этот должник будет рассчитываться в товарной форме или имуществом. Взаимные связи неизбежно станут более прагматичными и более спорными.